Il-Kurva tar-Rendiment Ta' Taħt 'l isfel tat-Teżori tal-Istati Uniti Laqtet L-aktar Livell Profond f'aktar minn 40 sena

Nhar il-Ħamis (9 ta’ Frar), ir-rendiment ta’ taħt fuq tar-rendiment tal-bond tat-teżor tal-Istati Uniti ta’ sentejn u r-rendiment tal-bond tat-teżor ta’ 10-sena komplew laħqu l-ogħla livell mill-bidu tas-snin tmenin, u qabżu l-livell ta’ rasu 'l isfel irreġistrat f’Diċembru tas-sena l-oħra. Dan juri li n-nies qed jistaqsu dejjem aktar jekk l-ekonomija tal-Istati Uniti għandhiex il-kapaċità li tirreżisti aktar żidiet fir-rati tal-imgħax mill-Federal Reserve.

Id-dejta tas-suq wriet li r-rendiment tat-Teżori tal-Istati Uniti tal-maturitajiet kollha reġa' żdied nhar il-Ħamis, bir-rendiment tal-bonds għal żmien qasir jikklassifika l-ewwel. Ir-rendiment tal-bond tal-Istati Uniti ta 'sentejn, li huwa l-aktar relatat mal-bidla tar-rata tal-imgħax tal-Federal Reserve, żdied b'6.3 punti bażi għal 4.488 fil-mija, u kiser il-marka ta' 4.50 fil-mija għall-ewwel darba mit-30 ta 'Novembru tas-sena li għaddiet.

F'termini ta' rendimenti oħra fit-terminu, ir-rendiment tal-bonds tal-Istati Uniti ta' ħames snin żdied b'7.3 punti bażi għal 3.864 fil-mija nhar il-Ħamis, ir-rendiment tal-bonds tal-Istati Uniti ta' 10-sena żdied b'4.9 punti bażi għal 3.665 fil-mija, u r-rendiment tal-bonds tal-Istati Uniti ta' 30-sena żdied b'5.9 punti bażi għal 3.731 fil-mija .

Fil-mument tal-aktar profonda rasu 'l isfel fis-sessjoni ta' matul il-lejl, ir-rendiment tal-bonds tal-Istati Uniti ta' sentejn kien kważi 86 punti bażi ogħla minn dak tal-bonds tal-Istati Uniti ta' 10-sena. Fi tmiem is-sessjoni ta’ New York, il-firxa ta’ taħt fuq ta’ din il-kurva kruċjali tar-rendiment naqset ftit għal 82.3 punti bażi.

Preċedentement, id-dejta tal-impjiegi aktar b'saħħitha milli mistenni għal Jannar nhar il-Ġimgħa wassal għal valutazzjoni mill-ġdid ta 'kemm ir-rata tal-imgħax tal-politika tal-Fed jista' jkollha bżonn tiżdied biex trażżan l-inflazzjoni, li hija r-raġuni ewlenija għaż-żieda fir-rasu 'l isfel tar-rendiment tal-bonds tal-Istati Uniti. kurva.

Fil-preżent, il-kuntratt tal-bdil tar-rata tal-imgħax imbutta l-ipprezzar tal-quċċata tar-rata tal-imgħax tal-fondi federali tal-Istati Uniti għal aktar minn 5.1 fil-mija, li jindika li l-Federal Reserve se tgħolli r-rata tal-imgħax għal mill-inqas 5 fil-mija - 5.25 fil-mija f’nofs din is-sena. Din il-ġimgħa, fis-suq tal-għażliet Overnight Secured Financing Rate (SOFR), in-negozjanti waqqfu pożizzjonijiet kbar biex jaħtru li l-Federal Reserve tgħolli r-rati tal-imgħax għal 6 fil-mija f'Settembru ta 'din is-sena.

Id-dejta maħruġa nhar il-Ħamis uriet li n-numru ta’ talbiet inizjali għal bla xogħol fl-Istati Uniti żdied għall-ewwel darba f’sitt ġimgħat, iżda kien għadu fil-baxx storiku, u enfasizza li s-suq tal-impjiegi tal-Istati Uniti baqa’ reżiljenti minkejja ż-żieda fl-inċertezza li qed tiffaċċja l-ekonomija. . Id-dejta wriet li n-numru ta 'nies li japplikaw għall-benefiċċji tal-qgħad għall-ewwel darba żdied bi 13000 għal 196000 fil-ġimgħa li ntemmet fl-4 ta' Frar. It-tbassir medjan tal-ekonomisti mistħarrġa kien 190000.

Iċ-ċermen tal-Fed ta 'Richmond, Barkin, reġa' saħaq ukoll nhar il-Ħamis li l-Fed jeħtieġ li "twaħħal sal-aħħar" fil-ġlieda kontra l-inflazzjoni. Huwa rrimarka li kien kruċjali għall-Federal Reserve li tkompli tgħolli r-rati tal-imgħax biex tiżgura li r-rata tal-inflazzjoni terġa' lura għal-livell fil-mira ta' 2 fil-mija.

Id-dendil rasu 'l isfel se jkompli jissaħħaħ?

Fis-suq tal-bonds, il-fenomenu anormali li r-rendiment ta 'bonds għal żmien qasir huwa ogħla minn dak ta' bonds fit-tul huwa magħruf bħala l-rasu 'l isfel tal-kurva tar-rendiment, li ġeneralment titqies bħala l-prekursur ta' riċessjoni ekonomika. Dan il-fenomenu spiss iseħħ fil-proċess tal-bank ċentrali li jgħolli r-rata tal-imgħax tal-politika, minħabba li din l-operazzjoni se timbotta r-rendiment ta 'bonds għal żmien qasir, u fl-istess ħin, se teżerċita pressjoni fuq ir-rendiment ta' bonds fit-tul billi trażżin tal-inflazzjoni u l-aspettattivi tat-tkabbir ekonomiku.

Fl-istorja ta 'l-Istati Uniti, l-ekonomija għandha t-tendenza li taqa' f'riċessjoni fi żmien 12 sa 18-il xahar wara l-rasu 'l isfel tal-kurva tar-rendiment. L-ewwel inverżjoni tal-kurva tar-rendiment ta’ 2-sena/10-sena fiċ-ċiklu attwali taż-żieda fir-rata tal-imgħax tal-Federal Reserve seħħet fl-aħħar ta’ Marzu tas-sena li għaddiet, u ilha fl-istat ta’ inverżjoni għal żmien twil minn Lulju tas-sena l-oħra.

Gregory Faranello, kap tal-kummerċ u l-istrateġija tar-rati tal-imgħax tal-Istati Uniti f'AmeriVet Securities, qal, "Minn mindu l-Federal Reserve bdiet din is-sensiela ta' politika ta' ssikkar, it-tendenza kienet li tiċċattja l-kurva tar-rendiment u tiżdied il-rasu 'l isfel. Miċ-ċart, xejn ma juri lilna li l-rasu 'l isfel mhux se jkompli japprofondixxi."

Fil-bidu tas-snin tmenin, meta Volcker, il-president tal-Federal Reserve ta' dak iż-żmien, ssikkat b'mod sinifikanti l-politika monetarja biex trażżan l-inflazzjoni għolja (130.53, - 1.64, - 1.24 fil-mija), il-rasu 'l isfel tal-kurva tar-rendiment ta' sentejn/10-sena ladarba laħqet livell ta' aktar minn 200 punt bażi.

Ta 'min isemmi li persuna tas-suq estremament hawkish matul il-lejl saħansitra emmnet li n-negozjanti li mħatra fuq il-Fed biex jgħollu r-rati tal-imgħax għal 6 fil-mija din il-ġimgħa għadhom iffissaw il-mira tagħhom baxxa wisq. Dominique Dwor-Frecaut, strateġist anzjan tas-suq f'Macro Hive, ditta ta 'riċerka, qal li l-Federal Reserve jkollha tgħolli r-rata tal-fondi federali għal madwar 8 fil-mija sabiex tirbaħ il-battalja u tikkontrolla kompletament l-inflazzjoni. Hija waslet għal din il-konklużjoni wara li analizzat id-dejta mill-1970 bl-għajnuna tal-mudell tar-regola ta 'Taylor.

Dwor-Frecaut irrimarka, "Jekk il-ġudizzju tiegħi dwar l-inflazzjoni u r-rata tal-imgħax tal-politika tal-Federal Reserve huwa korrett, se jkollu impatt kbir fuq is-suq. Naħseb li huwa possibbli li jkun hemm inverżjoni ħafna aktar profonda. Ir-rendiment ta 'żewġ -il-bonds tal-Istati Uniti tas-sena se jogħlew ħafna - aktar minn 6 fil-mija se jkunu faċli."

B'ħarsa 'l quddiem, l-avveniment fundamentali li jmiss bl-akbar impatt fuq ir-rati tal-imgħax u l-prezzijiet tas-suq tal-bonds bla dubju se jkun id-dejta tal-CPI ta' Jannar tal-Istati Uniti maħruġa nhar it-Tlieta li ġej (14 ta' Frar), li minnha l-parteċipanti tas-suq se jfittxu bir-reqqa evidenza dwar jekk ir-rata tal-inflazzjoni tistax tkompli tkompli. inaqqas il-mod.

Faranello qal li s-CPI tal-Istati Uniti ta’ Jannar li se jinħareġ fl-14 ta’ Frar jista’ jkollu impatt deċiżiv fuq il-kurva tar-rendiment tal-bonds tal-Istati Uniti.